Dividendo y valor en las empresas españolas cotizadas

Abstract

El presente trabajo recoge las características e implicaciones de las principales fórmulas de remuneración del accionista, así como una breve revisión por la literatura financiera de las explicaciones dominantes sobre la relevancia de la política de dividendos en el valor, basadas en mercados perfectos, impuestos, costes de transacción, agencia, oportunidades de crecimiento y señalización. El doble fin de esta revisión es, por un lado, conocer el estado actual de la política de dividendos en la investigación y por otro lado, mostrar cuáles pueden ser los factores que influyen en el reparto de dividendos (payout). Con objeto de contrastar la influencia de variables como el tamaño, el endeudamiento, el free cash flow y la liquidez sobre el payout se contrasta un modelo Tobit para las empresas españolas cotizadas en el período 2004-2013, ambos inclusive