La circularidad en el WACC: una aproximación a la valoración de empresas

Abstract

El objetivo de esta tesis es aplicar a una selección de empresas pertenecientes a los principales índices bursátiles de la Unión Europea los modelos de valoración de empresas. Se plantea el cálculo del valor de la empresa según dos métodos de valoración basados en el descuento de flujos. El primer método se basa en que el coste de capital es constante en todo el horizonte temporal, mientras que en el segundo método hay una relación entre la rentabilidad que esperan obtener los accionistas y el valor de la empresa, lo cual provoca circularidad. Se determinan los flujos de caja partiendo del EBITDA y hallando las ratios de las variables respecto a los ingresos de explotación. Se contrastan empíricamente los dos modelos calculando el error que se comete al utilizar un método u otro aceptando como valor de una empresa la cotización.