Valor de la empresa y responsabilidad social: un análisis empírico en compañías tecnológicas

Abstract

El objetivo de este estudio es tratar de averiguar si existe impacto o efecto de la responsabilidad social corporativa sobre valor de la empresa; y, en caso de que existiera dicho efecto, determinar si es positivo o negativo. Ante todo, se efectúa un repaso de la teoría de valoración de empresas. Posteriormente, se elige la q de Tobin como medida del valor de la empresa para desarrollar el trabajo empírico. A estos efectos, se ha tomado una muestra de 30 empresas tecnológicas internacionales cotizadas en la bolsa de valores NASDAQ, con datos económico-financieros y de puntuación de responsabilidad social para el periodo 2014-2017, constituyendo un panel de datos equilibrado o balanceado para dicho periodo. A partir de la literatura previa, se someten a contraste tres hipótesis acerca de la relación entre la q de Tobin y el nivel de responsabilidad social corporativa. Mediante la aplicación de técnicas econométricas para datos de panel, se concluye que en la mayoría de los modelos estimados no se detecta relación significativa entre ambas variables, si bien, en el caso de la estimación mediante el método de Prais-Winsten se detecta una relación negativa y significativa. Si se efectúa un análisis similar utilizando el desglose de la puntuación de responsabilidad social corporativa en sus tres dimensiones de aspectos medioambientales, sociales y de gobierno empresarial, de nuevo solo la técnica de Prais-Winsten parece conducir a una relación significativa, en concreto para la dimensión social, con signo negativo.

The objective of this study is to try to find out whether or not there is an effect of corporate social responsibility of the company valuation; and, if such effect exists, to determine whether it is positive or negative. Above all, the theory of company valuation is reviewed. Tobin's q is then chosen as a measure of the company's value to develop empirical work. To this end, a sample of 30 international technology companies listed on the NASDAQ has been taken, with economic-financial and social responsibility score data for the period 2014-2017, constituting a balanced or balanced data panel for that period. Based on the previous literature, three hypotheses about the relationship between Tobin's q and the level of corporate social responsibility are contrasted. Through the application of econometric techniques for panel data, it is concluded that in most of the estimated models no significant relationship between the two variables is detected, although in the case of the estimation using the Prais-Winsten method, a negative and significant relationship is detected. If a similar analysis is made using the breakdown of the corporate social responsibility score into its three dimensions of environmental, social and corporate governance aspects, again, only the Prais-Winsten technique seems to lead to a significant relationship, particularly for the social dimension, with a negative sign.