El trabajo tiene por objeto analizar los cambios producidos en cómo se modifica la valoración de una misma empresa, ACS, aplicando cambios al marco valorativo de la empresa, esto es, trasladando el marco de valoración desde el mercado español al europeo. Para ello se estudiarán cómo se modifican diferentes factores presentes en la valoración de la empresa, factores tales como la rentabilidad del activo libre de riesgo, la prima de mercado o el riesgo sistemático de ACS. Se comprobará cómo estos cambios afectan a la valoración, con el aditamento de que los tipos de interés pueden volverse negativos en función del marco de valoración utilizado, un fenómeno que los modelos neoclásicos de Finanzas ni siquiera consideraron, ya que va en contra del principio de preferencia por la liquidez.
This paper focuses on the analysis of deviations in ACS’ equity valued on
different markets. Work will study how changing markets from Spanish to
European affect the valuation, as well as modify some other factors included in
the process of valuing a company. Factors like free risk rates, market primes or
ACS’ systematic risk. We will test how those change’s effects on valuation.
Therefore, there is an anomaly phenomenon when going to European market: its
free risk rate is a negative one, something that neoclassic finance models didn’t
ever consider because it goes against basic principle of preference for current
consumption over future consumption
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