Financiación a corto plazo

Abstract

Tanto las empresas como la Administración, en el desarrollo de su actividad, sufren desajustes en su tesorería. En el mercado existen numerosos productos financieros para paliar el problema pero, son las Letras del Tesoro y los pagarés de empresa, los instrumentos más utilizados en el ámbito público y privado, respectivamente, debido a su potencial para captar elevadas cuantías de capital. Este trabajo se ocupa del análisis de estos instrumentos. En particular, se sitúan tanto en el mercado primario, abordando la dinámica de las subastas, como en el mercado secundario. Se describen las características particulares de estos instrumentos como diferencias en valor nominal, riesgos, calificación crediticia, fiscalidad o rentabilidad. El trabajo para confirmar las variedades de pagarés analiza dos emisiones en España, una en el mercado AIAF correspondiente a una multinacional y otra, en el MARF correspondiente a una empresa de tamaño mediano.

During the normal course of their activities, both governments and private companies need capital to fund their liquidity gaps in the short term. There are several financial products to solve the problem. However, the most widely used instrument, for both governments and corporations, are bonds due to their ability to obtain large amounts of capital. This paper analyses several aspects of these tools. In particular, it is studied the auction system like procedure to issue in the primary market. Likewise, the paper describes the main characteristics of these tools: the differences of nominal, the associated risks, the credit rating, the taxation or the profitability. Finally, in order to confirm the variety of corporate bonds, the paper considers two debt emissions in Spain, one for a multinational company in the AIAF market, and another for a mid-size company in the MARF market.