Sobre la Directiva 2024/2810 relativa a estructuras de acciones con derechos de voto múltiple y su futura implementación en España

Abstract

Las acciones de voto múltiple (AVM) constituyen una forma de mecanismo de mejora del control que puede incentivar el acceso a la financiación directa en los mercados de valores, pues, al permitir alterar la proporcionalidad entre el valor nominal y el derecho de voto, resultan atractivas para los accionistas de control de las sociedades que quieran captar financiación en los mercados de capitales al mismo tiempo que mantienen (o incluso incrementan) su poder de decisión. La Directiva 2024/2810/UE —que deberá transponerse a más tardar el 5 de diciembre de 2026— impone a los Estados miembros una armonización mínima, pues los obliga a reconocer, al menos, el derecho de las sociedades que solicitan por primera vez la admisión a negociación en un sistema multilateral de negociación (SMN) a adoptar estructuras de AVM, siempre y cuando cumplan con determinados requisitos y salvaguardias. Con ello se persigue reducir las actuales diferencias entre las normativas nacionales de las AVM, para potenciar el atractivo de los SMN y además diversificar las opciones de financiación especialmente para las pymes.