Crisis y credibilidad en una zona monetaria: una aplicación al caso español

Abstract

La década de los años noventa fue un período de intensas turbulencias monetarias que afectaron tanto a monedas de países desarrollados como a otras de países en vías de desarrollo. En ocasiones, las crisis monetarias se saldaron con devaluaciones y en otras con importantes depreciaciones del tipo de cambio. En este trabajo nos centramos en el estudio de la inestabilidad cambiaria en Europa y, particularmente, la que afectó a la peseta durante el período en el que perteneció a la disciplina del Sistema Monetario Europeo. Empleamos un modelo binario de elección discreta, logit, para estimar la probabilidad de reajuste de la moneda española, donde se obtiene la variable dependiente a partir de la aplicación de un modelo de Markov con saltos de régimen sobre el diferencial diario de tipos de interés entre España y Alemania. La metodología empleada se muestra adecuada para describir e incluso ayudar a prevenir algunas de las perturbaciones.