Estructura de capital en la PYME española: un estudio en el sector de papel, pastas y cartón

Abstract

El objetivo principal de este Trabajo de Fin de Grado es concretar cuáles son las variables que determinan el nivel de endeudamiento de las empresas españolas del sector de pastas, papel y cartón, todas ellas pequeñas y medianas empresas (PYMES). Se ha utilizado información de la base de datos Sistema de Análisis de Balances Ibéricos (SABI), de Bureau van Dijk, contando con una muestra de datos efectiva de 823 empresas en un período comprendido entre 2004 y 2014. Después de revisar la literatura financiera correspondiente, se plantean seis hipótesis acerca de los determinantes del nivel de endeudamiento en las empresas de la muestra. El análisis empírico aplica técnicas econométricas específicas para datos de panel. Los resultados indican que las oportunidades de crecimiento y de inversión y el nivel de endeudamiento del sector tienen un impacto positivo sobre el grado de endeudamiento total. El tamaño de la empresa, su antigüedad y su posición de liquidez actúan en sentido contrario. Además, parece existir una correlación positiva con el nivel medio de endeudamiento del sector ("efecto imitación"). La importancia del activo tangible o material no es estadísticamente significativa, por lo que no se logra un resultado concluyente al respecto.