Medidas de riesgo basadas en coasimetría y cocurtosis: aplicación al mercado de valores español

Abstract

Este trabajo examina el impacto de la asimetría y la curtosis sistemáticas en la valoración de activos en el mercado financiero español. Para ello, se plantea un modelo de valoración de activos de capital (CAPM) que incorpora momentos de orden tres y cuatro y se estima dicho modelo considerando distintas carteras de activos de empresas del IBEX35 durante el periodo 2001-2023. Los resultados revelan que la prima de riesgo está relacionada con la varianza, la asimetría y la curtosis sistemáticas. Se observa un aumento en el poder explicativo del modelo al incorporar la asimetría sistemática (coasimetría), aunque los resultados no son concluyentes en cuanto a la inclusión de la curtosis sistemática (cocurtosis). Los resultados difieren de los obtenidos por otros autores para la bolsa de valores de Nueva York, pero están en sintonía con algunos resultados de otros trabajos para los mercados de futuros y algunos mercados emergentes.