Sostenibilidad, rentabilidad y demanda. ¿Qué define el éxito de un fondo de inversión?

Abstract

Este estudio analiza si el rating de sostenibilidad ESG, concretamente el sistema de globos de Morningstar, influye directa o indirectamente en el éxito de los fondos de inversión, entendido como su rentabilidad y capacidad de atraer capital. Mediante un enfoque cuantitativo basado en regresiones lineales y análisis de submuestras identificadas mediante la técnica propensity score matching, se examina una muestra de fondos españoles entre 2018 y 2023. Los resultados muestran que los fondos con alta calificación ESG tienden a registrar mayor rentabilidad y demanda, pero este efecto se reduce o desaparece al controlar características observables mediante PSM. Esto sugiere que la sostenibilidad no es un determinante autónomo del rendimiento, sino que su influencia puede deberse a otras variables correlacionadas, como la calidad de la gestión. Además, se encuentra que la demanda actúa como variable mediadora parcial entre sostenibilidad y rentabilidad. Así, aunque la calificación ESG no garantiza por sí sola el éxito financiero, puede servir como señal complementaria de buena gestión en ciertos contextos.